Se alguém tivesse sugerido em 2020 que a GameStop, uma cadeia de lojas de videojogos em declínio, que se transformou num autêntico meme, estaria a preparar uma oferta de aquisição para a eBay, uma das maiores plataformas de comércio eletrónico do mundo, a reação mais generosa teria sido um sorriso condescendente.
Todavia, é precisamente isso que o Wall Street Journal reportou a 1 de maio de 2026, e o mercado bolsista respondeu com entusiasmo. As ações do eBay dispararam 14% nas negociações (pós-mercado), enquanto a GameStop subiu cerca de 4%.
De facto, os números tornam esta potencial operação extraordinariamente incomum. A empresa eBay tem uma capitalização bolsista de aproximadamente 46 mil milhões de dólares. Enquanto, por outro lado, a GameStop, cerca de 12 mil milhões. É excepcionalmente raro que uma empresa pública tente adquirir outra quase quatro vezes maior. Neste sentido, a operação exigiria provavelmente uma combinação de dívida massiva, emissão de novas ações e utilização das reservas de liquidez da GameStop, que ascendem a aproximadamente 9 mil milhões de dólares em dinheiro.
GameStop e eBay são ambas empresas icónicas
Iso é, um montante impressionante para uma empresa do seu tamanho, acumulado ao longo de anos de reestruturação agressiva. Consequentemente, todas as atenções estão voltadas para Ryan Cohen, o CEO da GameStop que se juntou ao conselho de administração em janeiro de 2021 e assumiu a liderança executiva em setembro de 2023.
Cohen, que anteriormente cofundou a Chewy (uma plataforma de comércio eletrónico para produtos de animais de estimação que vendeu à PetSmart por 3,35 mil milhões de dólares), tem sido o arquiteto de uma transformação que devolveu a rentabilidade à empresa através de cortes de custos agressivos e de uma estratégia de diversificação do negócio. Os seus objetivos declarados incluem elevar a avaliação da GameStop para 100 mil milhões de dólares e gerar 10 mil milhões de dólares em EBITDA acumulado.
Além disso, segundo fontes citadas pelo Wall Street Journal, a GameStop tem vindo a construir discretamente uma posição acionista na eBay antes de uma eventual oferta formal. Se a administração da eBay não for recetiva, Cohen poderá levar a proposta diretamente aos acionistas da empresa. Ou seja, uma manobra conhecida como oferta hostil que, embora pouco habitual, está longe de ser inédita no mundo das fusões e aquisições. Todavia, os detalhes financeiros da potencial oferta permanecem desconhecidos, o que deixa analistas e investidores a especular sobre a viabilidade do negócio.
Será necessário procurar investimento externo…
Por outro lado, a reação positiva do mercado sugere que os investidores veem algum mérito estratégico na combinação. O eBay, apesar de ter sido ultrapassada pela Amazon em escala, mantém uma posição forte no mercado de artigos de segunda mão, colecionáveis e produtos de nicho. Segmentos que se alinham naturalmente com o público da GameStop. Igualmente, a plataforma de leilões da eBay não tem equivalente direto entre os seus concorrentes, o que confere um valor intrínseco difícil de replicar.
Sobretudo, esta história representa a evolução mais improvável da saga GameStop, que começou como uma revolta de investidores amadores contra hedge funds em 2021 e poderá culminar numa das maiores operações de fusão e aquisição do comércio eletrónico. Nomeadamente, nem a GameStop nem a eBay comentaram oficialmente o relatório. Em suma, se Ryan Cohen concretizar esta jogada, terá transformado uma cadeia de lojas moribunda no protagonista de um dos capítulos mais audaciosos da história corporativa americana.
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